Non per la prima volta, SoftBank sta avendo una terribile, orribile, non buona, pessima settimana. Infatti, anche se il conglomerato giapponese è noto per i suoi estremi – sia grassetto puntate, interno battibecchi, inacidito business relazioni, o la sua capacità di ripetere rimbalzare indietro dal baratro – alcuni nuovi sviluppi potrebbero rivelarsi particolarmente difficili, se non impossibili, da superare.

Il peggiore di questi, apparentemente, è la causa presentata ieri dalla Federal Trade Commission per bloccare l’acquisizione di Arm, la società britannica che concede in licenza la tecnologia dei chip, da parte del chipmaker Nvidia, per la preoccupazione dichiarata che l’accordo darebbe a Nvidia troppo controllo sulla tecnologia informatica.

“Le tecnologie di domani dipendono dal preservare i mercati di chip competitivi e all’avanguardia di oggi”, Holly Vedova, il direttore dell’ufficio concorrenza dell’agenzia, ha detto in una dichiarazione correlata. “Questo accordo proposto distorcerebbe gli incentivi di Arm nei mercati dei chip e permetterebbe all’azienda combinata di minare ingiustamente i rivali di Nvidia”.

Il problema per SoftBank? Un accordo annullato potrebbe significare decine di miliardi di dollari per l’azienda, che ha acquisito l’ormai 21enne Arm nel luglio 2016 per 32 miliardi di dollari prima di venderla a Nvidia in un accordo cash-and-stock valutato 40 miliardi di dollari. È anche peggio di quanto sembri. Il prezzo delle azioni di Nvidia ha continuato a salire così velocemente che, come Bloomberg ha notato oggi, quell’accordo da 40 miliardi di dollari è diventato un accordo da 74 miliardi di dollari.

Potrebbe non essere un completo disastro per SoftBank. L’accordo si aspettava di ricevere uno scrutinio normativo dal momento in cui è stato annunciato, quindi SoftBank potrebbe aver già preso in considerazione questa possibilità molto probabile. Nvidia dice anche che contesterà la causa della FTC (anche se sembra improbabile che vinca contro l’agenzia). Inoltre, tutte le cose legate ai chip sono molto richieste al momento.

Ancora, non è chiaro quanto Arm varrebbe per un altro acquirente. Nel frattempo, se SoftBank decide di portare l’azienda in borsa, potrebbe valere più vicino alla metà di quello che Nvidia ha pagato, stima Bloomberg, basandosi sul rapporto medio tra capitalizzazione di mercato e vendite di 9,9 volte che i membri del Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index godono attualmente.

Nel frattempo, SoftBank rischia anche di perdere un luogotenente chiave a causa della compensazione. Secondo un New York Times pubblicato questo pomeriggio, Marcelo Claure, che è il direttore operativo di SoftBank ed è ampiamente creduto di essere il braccio destro del fondatore e CEO di SoftBank Masayoshi Son, è stato bloccato in una lunga battaglia con la società sul suo compenso.

Infatti, secondo quattro persone che hanno parlato con il Times, è apparentemente pronto a lasciare SoftBank se non ottiene ciò che vuole, cioè 2 miliardi di dollari di compensazione nei prossimi anni. SoftBank sta apparentemente pensando più lungo decine di milioni di dollari al massimo, invece.

Alla richiesta di ulteriori informazioni, un portavoce di SoftBank ci ha inviato la seguente dichiarazione: “Softbank e Marcelo Claure sono attivamente impegnati in discussioni sul suo ruolo in azienda e sul suo compenso. Marcelo è un importante dirigente di Softbank che ha aiutato con molte iniziative importanti da quando si è unito a noi nel 2017. SoftBank non intende commentare ulteriormente la questione”.

Sarebbe una grave perdita per SoftBank. Claure indossa molti cappelli per l’azienda. È stato l’amministratore delegato ad interim di WeWork dopo aver spinto fuori Adam Neumann, per esempio, e ha aiutato a reclutare l’attuale amministratore delegato Sandeep Mathrani. Claure è anche in cima ad altri due organigrammi: il suo SoftBank Opportunity Fund focalizzato sulla diversità e i suoi veicoli SoftBank Latin America Fund, che sono responsabili della maggior parte delle scommesse fuori misura dell’azienda in questi giorni. (Abbiamo parlato con Claure dell’aggressiva strategia LatAm di SoftBank al Disrupt di settembre; vedi sotto).

Claure sarebbe anche tra i più alti profili in una lunga serie di partenze dall’azienda. All’inizio di questo mese, Bloomberg ha notato che l’approccio “eccentrico” di SoftBank alla compensazione – paga molto meno dei rivali di dimensioni simili – ha contribuito a precipitare le dimissioni di sette partner di gestione dal marzo dello scorso anno, con il suo unico partner di gestione senior, Deep Nishar, annunciando la scorsa settimana che sta entrando in General Catalyst come amministratore delegato.

SoftBank si è ripresa da cose peggiori, ma sembra particolarmente vulnerabile in questo momento. Proprio la settimana scorsa, Son ha rivelato che SoftBank Group ha perso più di 50 miliardi di dollari a causa della repressione tecnologica di Pechino e le sue azioni sono in forte calo. Con questi due sviluppi più recenti e molto pubblici, sarà molto più difficile aumentare la fiducia degli investitori nella società.

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