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Ciao a tutti, spero che abbiate passato una bella settimana. Ho compiuto 32 anni dopo aver sperimentato un bruciore di stomaco che distrugge il sonno. Quindi, un po’ bene e un po’ male. Ma questo non ha fermato i mercati. No. Neanche un po. Il che significa che abbiamo molto di cui parlare, tra cui il calo dei titoli insurtech e cosa potrebbe significare la situazione per le startup e una serie di IPO. Sarà divertente!

Prima di entrare nel merito delle nostre chiacchierate con le nuove società pubbliche Kaltura, Couchbase ed Enovix, parliamo di insurtech.

Nell’ultimo anno abbiamo visto un certo numero di startup insurtech diventare pubbliche, tra cui Root (assicurazione auto), Metromile (assicurazione auto) e Lemonade (assicurazione noleggio). Ecco un breve riassunto di come appare oggi la loro performance:

  • Root: $ 7,72 per azione, 71,4% in meno rispetto al suo prezzo IPO di $ 27 per azione.
  • Metromile: $ 7,26 per azione, in calo del 64,4% rispetto ai massimi post-combinazione.
  • Limonata: $ 86,97 per azione, in aumento del 199,9% rispetto al suo prezzo IPO di $ 29 per azione.

Ricordiamo che Root e Metromile hanno iniziato a commerciare dopo Lemonade, quindi i loro cali non sono su un orizzonte temporale più lungo, ma su un intervallo più breve. Il che rende la situazione ancora più interessante.

Cosa sta succedendo? Ebbene, due delle tre offerte pubbliche insurtech (SPAC, IPO, ecc.) sono nettamente sott’acqua. Ciò non è di buon auspicio per Hippo, che sta perseguendo la propria combinazione guidata da SPAC che dovrebbe concludersi in breve tempo. Gli enormi cali non sembrano rialzisti per le startup insurtech, che dovranno rispondere ai dubbi degli investitori del mercato privato sul loro valore.

La forte performance post-IPO di Lemonade dissipa le preoccupazioni? È difficile. L’azienda è stata impegnata ad espandersi in nuovi mercati, inclusa l’assicurazione auto. La società ha subito un duro colpo dal congelamento del Texas all’inizio di quest’anno – secondo il suo più recente rapporto sugli utili – ma oltre questi due punti dati non è del tutto chiaro cosa stia facendo l’azienda che gli altri due non lo siano. Ma gli investitori sono entusiasti di Lemonade, e non di Root e Metromile. Capire perché è così, e perché la loro startup è più Lemonade rispetto alle altre due, sarà fondamentale per le molte startup insurtech che stanno ancora scalando verso le proprie IPO.

È la stagione delle IPO

The Exchange è stato impegnato al telefono in queste ultime due settimane, parlando con i CEO di aziende quotate in borsa per cercare di imparare dalle loro recenti esperienze. Quindi, quelle che seguono sono le note delle chiamate con la gente di Kaltura, Couchbase ed Enovix. Divertiti!

Kaltura

  • Promemoria: Kaltura, incentrato sui video online, ha presentato istanza di apertura al pubblico all’inizio di quest’anno prima di ritardare la sua IPO e fare un altro giro all’evento di finanziamento.
  • The Exchange ha parlato con il CEO di Kaltura Ron Yekutiel, il quale ha affermato che i tempi dell’IPO della società sono stati influenzati dalle turbolenze del mercato pubblico all’inizio del 2021. Non è stata una sorpresa, ma è stato bello avere conferma a prescindere.
  • Quel congelamento è stato in parte causato dall’implosione di Archegos, secondo Yekutiel. Ha senso, ma per noi era una novità.
  • Yekutiel ha affermato che la sua azienda non era entusiasta del ritardo – la quotazione in borsa è l’unica raccolta fondi preannunciata, ha osservato – ma ha aggiunto che gli investitori con cui la sua azienda aveva già parlato per la prima volta erano ancora entusiasti di Kaltura sul suo seconda corsa a una IPO.
  • Secondo il CEO, i risultati preliminari del secondo trimestre di Kaltura hanno mostrato agli investitori che ciò di cui si parlava all’inizio dell’anno si stava avverando. Ha anche sottolineato l’adozione di nuovi prodotti come chiave per la continua crescita dell’azienda.
  • Il CEO è stato contento di come la sua azienda ha valutato e negoziato durante il suo primo giorno, ottenendo un aumento del 20% del valore al momento della negoziazione. Ha notato che più sarebbe stato eccessivo e meno non sarebbe stato buono.
  • Per quanto riguarda la valutazione più bassa a cui Kaltura ha valutato il prezzo rispetto alla sua fascia di prezzo IPO di marzo, Yekutiel ha affermato che non si ha una terza possibilità per fare una prima impressione e che la sua azienda voleva ottenere l’offerta. Così hanno fatto. Punti per non perdersi nella propria testa.
  • Kaltura è aumentato del 17,5% rispetto al suo prezzo IPO di $ 10 per azione al momento della stesura.

Un aneddoto, se posso. Kaltura ha vinto uno dei primi TechCrunch40, il precursore dell’evento TechCrunch50, a sua volta predecessore dell’odierna serie di conferenze TechCrunch Disrupt, grazie a un singolo voto espresso tramite token fisico. Yekutiel ha ancora quel token e ce lo ha mostrato durante la nostra chat. Pulito!

divano

  • The Exchange ha parlato con Matt Cain, CEO della società di database noSQL Couchbase. Couchbase ha un prezzo di $ 24 per azione, al di sopra della sua fascia di prezzo IPO da $ 20 a $ 23 per azione.
  • Oggi vale $ 33,20, in aumento del 9,2% nel trading di oggi al momento della stesura.
  • Cain stava parlando da un copione piuttosto rigoroso – una situazione abbastanza standard tra i nuovi amministratori delegati pubblici preoccupati di fare cazzate e di andare in prigione – quindi non abbiamo ottenuto le risposte precise che stavamo cercando. Ma siamo comunque riusciti a imparare alcune cose, incluso che Couchbase era un’altra azienda che ha trovato la densità di riunioni resa possibile dai roadshow remoti per essere accresciuta.
  • Il CEO si è concentrato sulla discussione della portata dell’opportunità davanti a Couchbase, vale a dire il mondo dei database operativi. È difficile trovare un mercato più grande, ha affermato, il che ha reso gli investitori entusiasti di ciò che la sua azienda potrebbe essere in grado di realizzare. La nostra lettura qui è che probabilmente c’è molta superficie per le startup nel mondo dei database, se il mercato è grande come Cain pensa che sia.
  • Volevamo saperne un po’ di più su come gli investitori del mercato pubblico vedono le aziende alimentate dall’open source, ma non abbiamo ottenuto molto da lui sull’argomento. Tuttavia, l’IPO dell’azienda è dannatamente forte, il che implica che essere costruito da OSS non è esattamente un danno per un’azienda che spera di uscire.

Enovix

  • The Exchange ha voluto chattare con la nuova società pubblica Enovix perché ha debuttato tramite una SPAC. Perché è importante? Perché ci sono altre aziende focalizzate sulla batteria che cercano di diventare pubbliche tramite SPAC. Quindi, la chat è stata una buona base per il lavoro successivo.
  • E amiamo parlare con le aziende pubbliche. Chi non lo fa?
  • Alla domanda se il giorno della combinazione e del commercio sotto il nuovo simbolo del biglietto fosse come un’IPO per la sua azienda, Rust ha detto che lo era. Abbastanza giusto.
  • Abbiamo notato che la data di combinazione della società per il suo SPAC è scivolata dal secondo al terzo trimestre. Perché era quello? Alcune modifiche della SEC in materia di contabilità, insomma. Non è stato un grosso problema la nostra impressione dalla chat, ma ha causato un leggero ritardo alla data di negoziazione di Enovix.
  • Perché pubblicarsi tramite una SPAC? Cash, ma anche lo sponsor particolare della loro combinazione, che Rust ha affermato essere una risorsa chiave in termini di conoscenza operativa. L’azienda ha anche assunto dalla rete del suo sponsor SPAC, che si è sentito notevole. (Ehi guarda, vero valore aggiunto per gli investitori!)
  • Alla domanda sul perché la sua azienda vale meno della imminente SES SPAC, un’altra società di batterie che deve ancora generare entrate, Rust ha affermato che il valore della sua azienda nel suo accordo SPAC era una negoziazione e che se la società avesse successo, se fosse valutata a $ 1,1 miliardi o $ 1,4 miliardi non avrebbe molta importanza .
  • La cosa divertente di Enovix è che non inizia con la sua imminente tecnologia della batteria destinata ai veicoli elettrici. Invece, sta prendendo di mira l’elettronica di fascia alta. Come mai? Cicli rapidi per inserire le batterie nell’hardware e possibile potere di determinazione dei prezzi. Tuttavia, intende entrare nei veicoli elettrici in tempo.
  • La società vale $ 17,33 per azione, il che le dà quella che Yahoo Finance descrive come una valutazione di $ 2,5 miliardi. Questo è un buon markup da quello che si aspettava e potrebbe essere di buon auspicio per il debutto futuro di SES.

Yo, quello era un quantità. Grazie per essere rimasto con me. E grazie per aver letto la piccola newsletter di The Exchange. Puoi recuperare tutto il nostro lavoro qui se desideri letture di lunga durata sul mercato globale del capitale di rischio, edtech e altri argomenti. Stai fresco!

Tuo amico,

Alex



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