“Qual è il tuo pianeta preferito?” è una vera domanda a cui i dirigenti di Robinhood hanno davvero scelto di rispondere durante la sezione Domande e risposte del roadshow per gli investitori al dettaglio.

“Sicuramente Plutone”, afferma il CEO dai capelli lunghi Vlad Tenev. Si sta divertendo. Continua spiegando che stasera dopo il tramonto ci sarà una splendida vista di Venere.

Molte delle domande scelte dalla direzione sono state poco brillanti; alla domanda se Robinhood aggiungerà una linea di assistenza clienti, Tenev spiega allegramente che ce n’è già una. Un’altra domanda è sprecata sul fatto che il titolo pagherà dividendi – chiunque… leggi il prospetto sa che la risposta è no.

Sto guardando questo roadshow – il mio primo e, sospetto, il primo di molti che stanno guardando – perché Robinhood ha intenzione di vendere fino a un terzo della sua IPO ai suoi utenti. Il roadshow fa parte di un piano per mettere gli investitori al dettaglio su un “piano di parità” (secondo il prospetto) con gli investitori istituzionali. All’inizio della presentazione, mi è stato detto che questo è fondamentalmente lo stesso insieme di materiali che ottengono gli investitori istituzionali.

E perché sto spendendo il mio sabato su questo? Beh, sarà la prima IPO di meme. E se funziona, altre società potrebbero scegliere di aumentare la proporzione delle loro azioni che assegnano agli investitori al dettaglio, afferma Robert Le di Pitchbook, un analista senior. La maggior parte delle IPO assegna solo dall’1 al 3% delle proprie azioni agli investitori al dettaglio, afferma. Se Robinhood termina il suo primo giorno di trading più in alto di dove è iniziato, altre società potrebbero seguire le sue orme. Tuttavia, se l’andamento delle azioni scende, gli investitori istituzionali potrebbero evitare le IPO che includono una grossa fetta di trader al dettaglio, afferma Le in una e-mail.

Robinhood non ha mai offerto ai suoi investitori l’accesso all’IPO prima, e questo riguarda David Erickson, che è stato co-responsabile dei mercati azionari globali di Barclays fino al suo pensionamento nel 2013. (Ora è docente presso Wharton Business School presso l’Università della Pennsylvania.) “Non hanno i migliori controlli interni”, dice Erickson in un’intervista, indicando la storia delle interruzioni di Robinhood. “Per un’azienda che dovrebbe essere impegnata nel mantenere i tuoi soldi al sicuro, non stanno necessariamente facendo un buon lavoro.”

Durante il roadshow, Tenev, il suo cofondatore Baiju Bhatt – che sta anche scuotendo alcune ciocche lucenti – e il CFO Jason Warnick sembrano essere in un facsimile costoso e scomodo di un soggiorno. Sono seduti su un divano bianco, con delle doghe di legno casuali dietro di loro; le piante pendono dalle doghe. Davanti a loro ci sono dei tavolini di legno. Bhatt e Warnick stanno chiaramente leggendo dai teleprompter. Molti oratori presenti nella chiamata indossavano una spilla con il logo della piuma di Robinhood, ma non Tenev.

Alla fine c’erano domande reali e sostanziali. Sebbene Robinhood non dia una tempistica, apparentemente sta lavorando alla creazione di portafogli per i suoi utenti di criptovaluta, consentendo loro di trasferire nella loro criptovaluta da altrove. Alla fine ci sarà una beta, ma poiché è impossibile recuperare la criptovaluta se è stata gestita male, Robinhood sta procedendo lentamente, dice Tenev.

E per quanto riguarda il pagamento per il flusso degli ordini, che rappresenta l’81% delle entrate del primo trimestre nel 2021, Robinhood prevede di collaborare con i regolatori per rispondere alle preoccupazioni. Questo suona sospettosamente come se Robinhood stia pianificando di fare pressioni – e potrebbe anche spiegare il ex dipendenti SEC assunti a Robinhood. Per quanto riguarda i clienti arrabbiati di meme stock che potrebbero andarsene? Tenev evita la domanda. Interruzioni? Bene, Robinhood dice che sta investendo risorse per creare esuberi in modo che non continuino a succedere. (Vedremo!)

Le osservazioni più interessanti sono conservate per la fine. Innanzitutto, Robinhood sta prendendo in considerazione IRA e Roth IRA, due tipi di conti pensionistici, come prodotti che può offrire. (Se le persone vogliono risparmiare per la pensione sul loro divertente app di gioco d’azzardo è una domanda aperta, ma certo!) In secondo luogo, Robinhood pensa che gli investitori al dettaglio siano nel mercato per restare; sta lavorando per diversificare costruendo Robinhood Gold, il suo prodotto a pagamento, oltre alla gestione della liquidità, più offerte di criptovaluta e prestito di titoli interamente pagati.

C’è una notevole omissione nel roadshow. Nonostante la sua adorabile dichiarazione d’intenti sulla democratizzazione della finanza, le azioni di Classe B dei fondatori ottengono 10 voti per azione, mentre le azioni di Classe A degli investitori IPO ottengono solo un voto per azione. Neanche a Erickson, il docente di Wharton, piace questo. “Questo mi infastidisce come mi ha infastidito WeWork”, dice.

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